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投融资

在所有的融资手段中,股权融资是一种投融资双方都乐于接受的融资方式。这是因为,对于企业来说,股权融资没有债务压力;而对于投资方来说,取得股权,是一种所有权的取得,投资方可以据此对企业产生足够的影响,并且获得相应的利润回报。

股权融资的特点决定了其用途的广泛性,既可以充实企业的资金,也可以用于企业的投资活动。企业很难从银行借到钱,债权融资又有一定的局限性,股权融资就成了最 好的融资途径。


                   一、天使投资


                         天使投资是风险投资的一种,也是风险投资的先锋。当创始人的企业梦想还只停留在想

                         法层面时,风险投资很难眷顾它们。这时,天使投资人就会像天使一样,出资帮创始人

                         实现创业梦想。


                         投资专家有个形象的比喻,创始人如果是个学生,风险投资着眼大学生,机构投资对中

                         学生有好感,天使投资则钟情培育小学生。


                         一般情况下,天使投资是小型的个人投资行为,对被投资项目的考察和判断程序相对简

                         单,时效性更强。此外,因为创始人尝试和探索所需的资金量一般不是太多,个人投资

                         者出得起,而且项目越早风险越大,所以天使投资的金额一般也较小,一般都在500万

                         以下。


                         对于大部分创始人来说,他们都缺乏足够的实力吸引那些有着丰富经验的投资人。所以,

                         想要争取到与投资人面谈的机会,创始人必须投入十二分的耐心和努力,才有可能得到

                         只是几分钟的短暂时间。


                         如果投资人同意和创始人面聊,代表创始人有机会进入下一步。无论成功与否,创始人

                         都能在投资人那里获得许多信息,以改进商业模式和产品的思路。天使投资和投资机构

                         不同,通常没有严格的流程。业界很多知名的天使投资人,都遵循自己的风格进行投资。

                         一般情况下,天使投资人之所以投资初创企业,是因为他们看重企业发展的潜力。他们

                         往往不在乎短期收益,而偏重长期的资本增值。因此,未来价值在企业评估时起着重要

                         作用。


                         投资交易结构设计,主要是设计投资的方式和方法,规定融投双方的权利和义务。交易结

                         构中往往含有不同的内容,就投资工具而言,一般有三种安排:普通股、可转换优先股和

                         可转换债券。


                   二、VC投资


                         风险投资(Venture?Capital),简称 VC,是把资本投向具有较高风险的高新技术领

                         域,促使高新技术产品尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资行为。


                         接受风险投资的企业称为风险企业,有组织地进行募集、管理风险资本,寻求、挑选

                         投资项目,投资风险企业的人被称为风险资本家。他们是向风险企业投资的企业家,

                         与其他风险投资人一样,他们也是通过投资来获得利润,有所不同的是,风险资本家

                         所投出的资本全部归其自身所有,而不是受托管理的资本。


                         风险投资属于股权融资,但投资的目的并不是为了控股,也不是为了参与公司的经营,

                         而是通过投资和提供增值服务,让企业得到快速发展,然后通过合理的方式退出,在产

                         权流动中实现投资回报。


                         风险投资人进行风险投资,他们的最终目的是成功退出,实现利益增值。风险资本从投

                         入到创业公司到撤出投资为止,所持续的时间就称为风险投资期限。风险投资的期限一

                         般较长,至少3~ 5 年以上,通常在 7 ~ 10 年进入成熟期,而后续投资通常只有几年的

                         期限。


                         是否能获得VC投资,对于创业公司来说非常重要。VC 投资是创业公司快速发展的资本保障

                         ,也是得到认可的重要标志。 


                         初创公司的创始人、团队、商业模式如果都是值得称道的,公司获得投资的概率就非常高。

                         创始人要有融资成功的信心,绝不能轻易放弃


                   三、股权众筹


                         股权众筹融资,主要是指通过互联网形式,进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融

                         资,必须通过股权众筹融资中介机构平台进行,小额、公开、大众是其主要特点。


                         中国人民银行金融研究所在一份调研报告中显示,股权众筹应该定义为中国的新五板。在

                         各种促进融资发展的形式中,一板指的是主板市场,二板指的是创业板和中小板,新三板

                         指的是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,新四板指的是培养地区性的股权市场。


                         众筹行业发展迅速,新五板在未来有很大的发展空间。大多数众筹平台在募资期满时,如

                         果募资额达到或者超过原计划金额,则意味着众筹成功。如果募资额没有达到计划金额,

                         则众筹失败,所募资金额全部退还给投资者。


                         股权众筹的运作流程一般要经过三个阶段:向平台提交项目,平台要对项目进行初步审核;

                         项目经过审核后,平台进行线上募资,有时也进行线下路演;募资期结束,签署投资法律

                         文件,汇划资金。


                         相对于迅速发展的众筹行业,相关立法却仍然存在不足。因此,股权众筹是目前法律风险

                         最 大的一类众筹。


                         与传统的股权融资相比,股权众筹最 大的特点就是参与投资的人数众多,投资资金较为分

                         散。在实际操作中,股权众筹一般采取合投模式,即领投跟投模式。通常情况下,项目融

                         资人必须参与领投,而且对投资份额和持股锁定期都有一定的要求。


                         目前大多数股权众筹都采用有限合伙模式这种模式,以50个人为一组设立一个合伙体,合

                         伙体的个数根据投资人的人数决定。有限合伙体作为投资主体直接投资于融资的项目,成

                         为投资公司的股东。


                   四、PE投资


                         PE投资即 Private?Equity(私募股权投资),是指向具有高成长性的非上市企业进行

                         股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,以期通过 IPO或者其他方式退出,实

                         现资本增值的资本运作的过程。


                         在中国,私募股权投资也可以理解为买原始股等待上市。


                         私募股权投资的资金,主要面向少数机构投资者或个人以非公开方式募集,其销售、

                         赎回也是以非公开方式进行。私募资金一般来源于富有的个人、风险基金、杠杆并购

                         基金、保险公司等。


                         一般情况下,私募股权投资对象为私有公司,就是非上市企业,能否带来高额投资回

                         报是其唯 一的选项标准,而不会在意该项目是否具有高科技和新技术。


                          在投资工具上私募股权基金多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的形式。私

                          募股权投资者通常参与企业的管理,一些著名的私募股权投资基金有着丰富的行业经

                          验与资源,他们可以为企业提供有效的策略、融资、上市和人才方面的咨询和支持。


                          私募股权投资期限较长,一个项目的投资期限可达3~ 5 年或更长,属中长期投资。由

                          于没有现成的市场供非上市公司进行股权交易,因此这一方式投资流动性较差。


                          PE投资更关注比较成熟的企业,而不像 VC 那样追求超高额的回报率。PE 希望资金的进

                          入能帮助企业继续发展现有的业务,以上市退出为主要目的。


                          投资与投资后管理是PE运行的核心。从投资率来说,PE 机构平均每收到 100 份商业计划

                          书,只有 5 ~ 10 份会受到重视并进行调?耍?詈笾挥 1 个项目可能投资。从 PE 运作工

                          作量来说,挑项目、判断价值占 20%,对项目进行尽职调查占 50%,谈判和设计投资方

                          案占 10%,投资后管理占 20%。私募股权投资的主要退出方式是IPO。对企业来说,上市

                          可实现财富增长,提升企业抗风险能力。对投资机构来说,IPO 后进入公开市场,利润也

                          更容易变现。


                   五、新三板融资


                         2006年,中关村科技园区非上市股份有限公司进入股权代办转让系统,进行股份报价

                         转让。和原转让系统内的两网企业和退市企业不同,中关村科技园区进入后,挂牌企

                         业均为高科技企业,所以称为新三板。目前,新三板是全国性的非上市股份有限公司

                         股权交易平台。


                         新三板具有其挂牌门槛低、挂牌费用少、挂牌效率高等等优点。


                         新三板可以为企业提供方便有效的融资途径,可以通过定向发行来融资,挂牌企业融资

                         金额少则三五百万,多则可以达到三五千万。


                         在股份限售方面,挂牌企业比上市公司的限制要少得多。挂牌新三板企业股份可以流动,

                         老股东可以变现。只要不是控股股东和实际控制人,就可以随时变现退出。


                         新三板的挂牌速度较快,一般情况下,挂牌公司如果需进行股改,大约需要2~ 3 个月,

                         主办券商进场尽职调查及内核大约需要 1 ~ 2 个月,协会审查需要 2 个月,经协会核准

                         后可以进行股份登记挂牌,全部流程预计需要半年左右的时间。


                         挂牌成功只是一个开始,之后的融资和资本运营才是企业新三板挂牌的目的和重点。


                         定向发行股票融资是新三板挂牌企业最重要的融资方式,新三板简化了挂牌企业定向发行

                         股票核准程序,允许公司在申请挂牌的同时或挂牌后定向发行融资,可申请一次核准,分

                         期发行。在新三板这个平台,挂牌公司的股票可以在全国股份转让系统公开转让。


                         新三板挂牌后,企业经营管理水平得到改善,企业的业绩能够得到提升,这将加速企业的

                         资金回笼,企业收回大量的现金可以转化为再生产的资本金。


                   六、IPO上市融资


                         企业上市不仅是市场的需求,也是很多企业家的终极梦想。企业进行IPO上市可以募

                         集资金,吸引投资者,也可以提升企业的流通性,提高企业的知名度以及员工的认同

                         感。 


                         企业改制重组的目的,是要成立一个符合申请上市条件的股份有限公司。通常情况下,

                         改制重组工作应在改制企业的内部领导下,由专业中介机构组建的上市工作团队完成。

                         中介上市团队包括证券公司、律师事务所、会计师事务所及资产评估机构等。


                         股份公司成立运行一年后,经中国证监会地方派出机构验收符合条件的,可以制作正式

                         申报材料。


                         中国证监会收到申请文件后在5个工作日内做出是否受理的决定。未按规定要求制作申请

                         文件的,不予受理。同意受理的,根据国家有关规定收取审核费人民币 3 万元。


                         境外上市是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票,并在境外证券交易所公开上市。

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发布时间:2019-1-14 0:00:00
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